Ο
Γουόρεν
Μπάφετ
πρέπει
να
νιώθει
αυτάρεσκος
αυτή
τη
στιγμή.
Και
ο
Economist
εξηγεί:
Μήνες
πριν
τα
αμερικανικά
χρηματιστήρια
αρχίσουν
να
υποχωρούν
από
τα
επίπεδα
ρεκόρ
που
είχαν
καταγράψει
στα
τέλη
Φεβρουαρίου,
καθώς
οι
επενδυτές
άρχισαν
να
αμφισβητούν
τη
διαχείριση
της
μεγαλύτερης
οικονομίας
του
κόσμου
από
τον
πρόεδρο
Ντόναλντ
Τραμπ,
ο
εμβληματικός
δισεκατομμυριούχος
ρευστοποιούσε
τις
μετοχές
του.
Το
2024,
ο
βιομηχανικός
του
όμιλος,
Berkshire
Hathaway,
ρευστοποίησε
μετοχές
συνολικής
αξίας
134
δισεκατομμυρίων
δολαρίων,
συμπεριλαμβανομένων
των
δύο
τρίτων
του
μεριδίου
που
κατείχε
στην
Apple,
ύψους
174
δισεκατομμυρίων
δολαρίων.
Μέχρι
το
τέλος
Μαρτίου,
ο
δείκτης
S&P
500
των
μεγαλύτερων
εταιρειών
των
ΗΠΑ
είχε
μειωθεί
κατά
9%
από
το
ανώτατο
σημείο
του.
Το
ίδιο
και
ο
κατασκευαστής
των
iPhone,
Apple.
Η
Berkshire,
αντίθετα,
είχε
ένα
κέρδος
10%
–
και
έναν
τέτοιο
όγκο
σε
μετρητά
που
ακόμα
και
ο
…
Σκρουτζ
Μακ
Ντακ
θα
ζήλευε,
όπως
αναφέρει
σαρκαστικά
ο
Economist.
Εάν
αυτός
ο
όγκος
μετρητών
μετατραπόταν
σε
100δόλαρα
τότε
τα
ρευστοποιημένα
περιουσιακά
του
στοιχεία
334
δισεκατομμυρίων
δολαρίων
θα
γέμιζε
1.900
στρώματα
μεγέθους
king-size.
Το
Διαδίκτυο
κατακλύστηκε
από
μιμίδια
σχετικά
με
τον
υπερφυσικό
timing
της
επιλογής
του
Μπάφετ.
Warren
Buffett
watching
everyone
else
hold
the
bag
after
exiting
with
$3B
https://t.co/d52Ghuj1o4
pic.twitter.com/JDPR3zAmOp—
Wall
Street
Memes
(@wallstmemes)
April
7,
2025
Ab
mai
hasunga
aur
tum
rooge
–
Warren
Buffett
#stockmarketcrash
#TrumpTariffs
pic.twitter.com/hNFjIQY0y1—
Bluechip
Memes
(@bluechip_memes)
April
8,
2025
Ο
«Μάντης
της
Ομάχα»
αισθανόταν
πολύ
πιο
άνετα
σε
σχέση
με
άλλους
ανταγωνιστές
του,
όταν
ο
Τραμπ
ξεκίνησε
έναν
απρόκλητο
εμπορικό
πόλεμο
στις
2
Απριλίου.
Την
επόμενη
μέρα
η
Berkshire
έχασε
μόλις
το
1,5%
της
αξίας
της,
σε
σύγκριση
με
5%
για
τον
S&P
500
και
άλλο
ένα
9%
για
την
Apple.
Τις
χαοτικές
μέρες
που
ακολούθησαν,
ο
Μπάφετ
«χτύπησε»
μαζί
με
όλους
τους
άλλους
και
στη
συνέχεια
ανέκαμψε
αφού
ο
Τραμπ
σταμάτησε
τους
«αμοιβαίους
δασμούς»
του
στις
9
Απριλίου
—
αλλά
με
λιγότερη
αστάθεια.
Το
πιο
σημαντικό,
ενώ
η
αγορά
στο
σύνολό
της
εξακολουθεί
να
είναι
11%
κάτω
από
το
υψηλό
όλων
των
εποχών,
η
Berkshire
έχει
σημειώσει
άνοδο
κατά
7%
από
τότε,
επιτυγχάνοντας
κεφαλαιοποίηση
ρεκόρ
1,2
τρισεκατομμυρίων
δολαρίων.
Ένα
«μαξιλάρι»
είναι
βολικό
σε
αβέβαιες
στιγμές,
και
οι
καιροί
σπάνια
ήταν
τόσο
αβέβαιοι.
Πολλοί
επενδυτές
κατέληξαν
στο
ίδιο
συμπέρασμα
εν
μέσω
του
αρχικού
χάους
μετά
τους
δασμούς,
διώχνοντας
από
πάνω
τους
μετοχές
και
πλασματικά
ασφαλή
περιουσιακά
στοιχεία.
Ίσως
έβαλαν
τα
κέρδη
τους
σε…
στρώματα.
Είναι
αλήθεια
ότι
η
Amazon
και
η
Alphabet
(μητρική
της
Google),
οι
οποίες
μεταξύ
των
μη
χρηματοπιστωτικών
εταιρειών
έχουν
την
τρίτη
και
τέταρτη
μεγαλύτερη
ρευστότητα
στον
κόσμο
(περίπου
100
δισεκατομμύρια
δολάρια
έκαστη),
απέδωσαν
περίπου
το
ίδιο
καλά
με
την
Berkshire
την
περασμένη
εβδομάδα.
Αλλά
και
οι
δύο
αυτές
μετοχές
εξακολουθούν
να
είναι
μειωμένες
κατά
περίπου
15%
από
τότε
που
οι
αγορές
κορυφώθηκαν.
Τα
ρευστά
περιουσιακά
στοιχεία
αξίας
περίπου
75
δισεκατομμυρίων
δολαρίων
δεν
εμπόδισαν
την
Toyota
και
την
TSMC,
γιγάντιες
ασιατικές
εταιρείες
κατασκευής
αυτοκινήτων
και
ημιαγωγών
αντίστοιχα,
από
το
να
παρασυρθούν
από
την
αρχή
του
έτους.
Η
CITIC,
μια
εισηγμένη
στο
χρηματιστήριο
του
Χονγκ
Κονγκ,
Berkshire
wannabe,
μπορεί
να
υπερηφανεύεται
για
ρευστότητα
249
δισεκατομμυρίων
δολαρίων
σε
μετρητά,
αλλά
έχει
πολύ
χαμηλή
κεφαλαιοποίηση
ύψους
31
δισεκατομμυρίων
δολαρίων
(αυτό
εξηγείται
από
τον
ισολογισμό
που
είναι,
εν
μέρει,
τραπεζικός).
Με
μια
πρόχειρη
ανάλυση
προκύπτει
μηδενική
συσχέτιση
μεταξύ
του
απόλυτου
μεγέθους
της
ταμειακής
κατάστασης
μιας
εταιρείας
και
της
τιμής
της
μετοχής
της,
είτε
είναι
την
περασμένη
εβδομάδα
είτε
το
προηγούμενο
έτος.
Η
απόδοση
του
κεφαλαίου
ή
η
απόδοση
ιδίων
κεφαλαίων
δεν
δείχνουν
επίσης
καμία
σχέση
με
τον
πλούτο
σε
μετρητά.
Το
ίδιο
ισχύει
αν
συγκρίνουμε
μετρητά
σε
σχέση
με
έσοδα.
Με
βάση
αυτό
το
μέτρο,
η
Berkshire
κατατάσσεται
στην
56η
θέση
μεταξύ
των
1.100
περίπου
πιο
πολύτιμων
εισηγμένων
εταιρειών
του
κόσμου
(και
πάλι,
εξαιρουμένων
των
χρηματοοικονομικών).
Την
υψηλότερη
θέση
διεκδικεί
η
Insmed,
μια
εταιρεία
βιοτεχνολογίας
12
δισεκατομμυρίων
δολαρίων
με
αρκετά
μετρητά
για
την
κάλυψη
τεσσάρων
ετών
πωλήσεων
και
χωρίς
επιστροφή
μερίσματος
στους
μετόχους
μέχρι
στιγμής
το
2025.
Η
πρώτη
δεκάδα
περιλαμβάνει
την
Prosus,
μια
εταιρεία
επενδύσεων
τεχνολογίας,
και
την
Grab,
έναν
ψηφιακό
όμιλο
ετερογενών
δραστηριοτήτων
της
Σιγκαπούρης,
καθώς
και
την
CITIC.
Όλες
αυτές
οι
εταιρείες
έχουν
δει
καλύτερες
μέρες.
Υπάρχει
ένας
υπαινιγμός
μιας
σχέσης
μεταξύ
της
αναλογίας
μετρητών
προς
πωλήσεις
μιας
εταιρείας
και
της
σύνθετης
ετήσιας
αύξησης
των
εσόδων
της
τα
τελευταία
πέντε
χρόνια.
Αλλά,
με
έναν
συντελεστή
συσχέτισης
0,25
(όπου
το
1
είναι
το
πάνω
όριο
και
το
0
το
κάτω
όριο
),
είναι
αδύναμος
στην
καλύτερη
περίπτωση.
Πολλά
εταιρικά
αστέρια
των
τελευταίων
ετών
είναι
κατά
του…
Σκρουτζ.
Η
Nvidia,
ο
γίγαντας
ημιαγωγών
2,8
τρισεκατομμυρίων
δολαρίων,
του
οποίου
τα
τσιπ
τροφοδοτούν
την
επανάσταση
της
τεχνητής
νοημοσύνης,
έχει
ρευστά
περιουσιακά
στοιχεία
που
ισοδυναμούν
με
το
33%
των
εσόδων.
Η
Novo
Nordisk,
η
δανική
εταιρεία
παραγωγής
φαρμάκων
αδυνατίσματος
265
δισεκατομμυρίων
δολαρίων,
βρίσκεται
στην
τρίτη
από
το
τέλος,
θέση
σε
αυτό
την
κατάταξη,
με
ποσοστό
9%.
Και
οι
δύο
χρησιμοποίησαν
το
κεφάλαιο
σε
υπεραποτελεσματική
χρήση,
αποδίδοντας
71%
και
46%,
αντίστοιχα,
ξεπερνώντας
όλες
εκτός
από
μια
χούφτα
από
τις
1.100
εταιρείες
του
δείγματος
του
Economist.
Με
άλλα
λόγια,
δεν
υπάρχουν
αυτονόητα
οφέλη
όταν
υπάρχουν
υψηλά
ταμειακά
διαθέσιμα.
Τα
μειονεκτήματα,
αντίθετα,
είναι
πιο
προφανή.
Το
μεγαλύτερο
από
αυτά
είναι
το
κόστος
ευκαιρίας.
Η
προσκόλληση
σε
ρευστά
περιουσιακά
στοιχεία
σημαίνει
ότι
τα
χρήματα
δεν
χρησιμοποιούνται
σε
πιο
παραγωγική
χρήση.
To
βουνό
μετρητών
της
Berkshire
είναι
δυόμισι
φορές
μεγαλύτερο
από
ό,τι
πριν
από
πέντε
χρόνια.
Η
απόδοση
του
κεφαλαίου
της
μειώθηκε
εκείνη
την
περίοδο.
Η
απόδοση
κεφαλαίου
του
Grab
είναι
αρνητική.
Η
μετοχή
της
Prosus
διαπραγματεύεται
με
έκπτωση
περίπου
40%
στην
καθαρή
αξία
των
περιουσιακών
της
στοιχείων.
Τουλάχιστον
η
Prosus
έχει
την
καλή
χάρη
να
παραδώσει
μερικά
από
τα
αδιάθετα
χρήματα
πίσω
στους
μετόχους.
Τα
τελευταία
πέντε
χρόνια
έχει
πληρώσει
26
δισ.
δολάρια
σε
μερίσματα
και
επαναγορές
μετοχών.
Η
CITIC,
επίσης,
ήταν
γενναιόδωρη
με
τους
ιδιοκτήτες
της,
αποσπώντας
μέσο
ετήσιο
μέρισμα
1,8
δισεκατομμυρίων
δολαρίων.
Η
Grab,
η
οποία
βγήκε
στο
χρηματιστήριο
μόλις
το
2021,
μπορεί
να
δικαιολογηθεί
γιατί
μοίρασε
μόλις
226
εκατομμύρια
δολάρια
μέχρι
στιγμής,
όλα
πέρυσι.
Όλο
και
πιο
τσιγκούνης
ο
Μπάφετ
Δεν
μπορεί
να
ειπωθεί
το
ίδιο
για
τον
κ.
Μπάφετ,
ο
οποίος
δεν
έχει
πληρώσει
μέρισμα
από
το
1967.
Τον
τελευταίο
καιρό
έχει
γίνει
επίσης
όλο
και
πιο
τσιγκούνης
με
τις
εξαγορές,
οι
οποίες
μειώθηκαν
από
περίπου
25
δισ.
δολάρια
ετησίως
το
2020
και
το
2021
σε
λιγότερο
από
3
δισ.
δολάρια
το
2024.
Αυτό
έρχεται
σε
αντίθεση
με
τους
μετόχους
της
Nvidia
και
της
Novo
Nordisk.
Η
Novo
Nordisk
κατέβαλε
38
δισ.
δολάρια
τα
τελευταία
πέντε
χρόνια
ενώ
η
Nvidia
εξέπληξε
τους
επενδυτές
με
41
δισ.
δολάρια
μόνο
πέρυσι.
Το
απόθεμα
μετρητών
του
κ.
Μπάφετ
μπορεί
να
φαίνεται
έξυπνο
σε
έναν
κόσμο
που
κυριεύεται
από
την
αναταραχή
του
Τραμπ.
Παρόλα
αυτά,
φαίνεται
σχεδόν
απαίσιο
εκ
μέρους
του
να
επιμένει
να
έχει
τόση
ασφάλιση.
Χρειάζεται
πραγματικά
η
Berkshire
περίπου
τόση
ρευστότητα
όσο
η
Standard
Chartered
και
η
NatWest,
δύο
από
τις
μεγάλες
τράπεζες
του
κόσμου;
Οποιοσδήποτε
μπορεί
να
γεμίσει
ένα
στρώμα
με
λογαριασμούς
δολαρίων.
Ένας
θρυλικός
επενδυτής
θα
έπρεπε
να
έχει
πιο
έξυπνες
ιδέες.
Πηγή:
ot.gr